Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

Валютное регулирование открытой экономики и трансформационные процессы

Основой регулирующего потенциала правительства России сегодня явля­ются меры, предпринимаемые им на валютном рынке. Проще говоря, скупая и продавая доллары, денежные власти пытаются управлять финансовой систе­мой. Сегодня часто можно встретить мнения о существенно заниженном курсе рубля по отношению к доллару [19]. Действительно, проводимая сегодня ва­лютная политика формирует предпосылки развития России как закрытой эко­номики. Рубль сегодня отнюдь не свободно-конвертируемая валюта. Мы можем говорить о проведении в России политики стабильной привязки рубля к долла­ру. Вообще, валютный курс устанавливается свободными рыночными силами - это в первую очередь спрос и предложение валюты. Поэтому, вслед за их изменениями изменяется и курс соответствующей валюты.

Назовем факторы, влияющие на соответствующее изменение [10].

Изменения во вкусах потребителей. Внезапные изменения пред­почтений потребителей способны привести к увеличению спроса на импорт­ные товары, увеличив тем самым предложение национальной валюты на ми­ровом рынке. Стоимость национальной валюты понизится.

Относительное изменение в доходах. Более богатые страны больше импортируют, предлагая мировому рынку больше своей валюты и понижая ее курс.

Относительное изменение цен. Если за один товар в первой стране дают национальной валюты больше, чем за такой же товар во второй, то и валюта первой страны будет дешевле валюты второй.

Относительные реальные процентные ставки. Валюта той стра­ны, где выше реальные процентные ставки, дороже, т. к. в погоне за прибы­лью от процента в страну хлынет иностранная валюта. Стоимость ино­странной валюты будет понижаться.

Валютные спекуляции. Пытаясь предугадать будущие колебания спроса и предложения, валютные спекулянты, совершая операции с валютой на открытом рынке, сами влияют тем самым на изменение спроса и предло­жения.

Сегодня в России сложились все предпосылки высокого курса националь­ной валюты. Приведенные выше авторы [19, 21] сходятся на курсе рубля по от­ношению к доллару, как 10:1. Действительно, Россия - небогатая страна и доля импорта в ВВП здесь существенно уступает импорту в США. По паритету по­купательной способности цены в США в 1,5 раза выше. Процентная ставка там превышает российскую настолько, что выгодным стало в последнее время за­имствовать за рубежом, нежели в России. Финансовым спекулянтам - был бы спрос на кредиты - не нужно было бы привлекать сбережения населения, а просто взять долг в иностранных банках. Таким образом, путем финансовых спекуляций ЦБ РФ способствует трехкратному разрыву в стоимости ва­лют. Причем же тут тогда трансформационные процессы? Мы отмечали выше существенное превышение сбережением в России накопления. В условиях хронической инфляции и отсутствии реальных альтернатив вложения средств, будь то акции, облигации или депозиты, огромную массу сбережений публи­ка предпочитала тезаврировать в долларах. Во времена дикого капитализма эти деньги не участвовали в инвестиционном процессе. По разным оценкам это 70-120 млрд долл.

Конечно, можно было бы со временем придумать механизм их включения в процессы экономического развития. Подумаем тогда, насколько будущее Рос­сии зависит от денежных властей США? Проводимая сейчас девальвация аме­риканского доллара вследствие высоких цен на нефть, (а только за 2003 г. де­вальвация составила 15 %), может обесценить эти сбережения. При этом прави­тельство России не предлагает альтернативных объектов вложения сбереже­ний. Как мы отмечали уже фондовый и кредитный сектор не развиты и спеку­лятивны. Кредитный сектор сам занят сегодня не реальным инвестированием скопившейся ликвидности на денежном рынке, а азартными играми на валют­ном рынке - это же ведь приносит больший процент.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.