Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

Кредитный сектор и монетарная политика: российская специфика

Кредитный сектор в России сегодня так же, как и фондовый рынок не вы­полняет своей основной задачи - трансформации сбережений в инвестиции.

Мы не ошибемся, также заявив о наличии в кредитном секторе огромной массы неиспользуемого ликвидного капитала. Вместе с тем, часто можно встретить публикации, авторы которых говорят о проводимой сегодня ЦБ ог­раничительной (рестриктивной) денежно-кредитной. Однако, представляется, реально кредитный сектор экономики вовсе не испытывает недостатка ликвид­ности. При этом ЦБ РФ проводит экспансионистскую денежно-кредитную по­литику. Кроме того, с уверенностью сегодня можно говорить о существовании значительной неэффективности функционирования не только банковского кре­дитного сектора, но и о неэффективности, проводимой ЦБ денежно-кредитной политики, чем и объясняется превышение предложением денег спроса на них.

Предлагаемая авторами методология оценки этой эффективности проста. Оценив показатели денежного мультипликатора, т. е. отношения денежной массы по агрегату Мг к денежной базе, можно оценить реальную ставку обяза­тельного резервирования и соответственно определить банковский мультипли­катор. Мы различаем официальную ставку банковских резервов и ставку фактическую, т. е. ставку, по которой реально работают банки. Иными слова­ми, фактическая ставка обязательных резервов представляет как раз тот показа­тель резервирования, которым бы мог быть показатель официальной ставки ре­зервирования при данной эффективности работы банков. Тогда эффективность работы банков можно оценить по разнице объемов фактического и официаль­ного предложения денег.

Та<

5лица 4.2. Г241

Год

Привлеченные депозиты, всего, млрд руб.

М2

Мо

2000

695,7

1144,3

419,3

2001

971,5

1602,6

584,3

2002

1362,3

2119,6

763,3

2003

1923,8

3212,7

1147

 

 

Реально, например в 2000 г., (см. табл. 4.2) банки «создавали» деньги как если бы норма обязательных банковских резервов была равна 38 %.

В пересчете на проценты, т е. умножив на 100 %, получается 38 %.

Далее нашей задачей является расчет фактического предложения денег. Для этого необходимо рассчитать денежную базу после вычета резервной сум­мы. Здесь кроется опасный подвох. Как представляется, фактическая деятель­ность банковского сектора должна быть рассчитана при фактической ставке обязательных резервов, но по денежной базе, официально находящейся у бан­ков. Иначе говоря, хотя банки и работают так если бы реальная ставка резерви­рования отличалась от официальной, однако лишние деньги все равно остаются в распоряжении банков. Поэтому фактическая ставка резервирования окажет влияние на способность банков «производить» деньги, т. е. банковский мульти­пликатор (1/Я), но не на денежную базу. Выходит, фактическое изменение де­нежной базы равно официальному ее изменению. Тогда необходимо рассчитать официальную норму обязательных банковских резервов. С 2000 г. по 2004 г. существовала дифференциация нормы резервирования по вкладам физических лиц в рублях (7 %) и в валюте и вкладов юридических лиц (10 %).

Тогда необходимо рассчитать средневзвешенную официальную ставку обязательного резервирования. Для этого депозиты физических лиц рассчи­тываются в процентах от общих депозитов и умножаются на ставку резервиро­вания аналогично по остальным вкладам, после чего производится сложение произведений.

Теперь простым умножением денежной базы сначала на фактические зна­чения банковского мультипликатора получим фактическое предложение денег, затем умножением денежной базы на потенциальные показатели банковского мультипликатора (при официальной норме резервирования) получим потенци­ально возможное предложение денег при официальной ставке обязательного резервирования.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.