Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

Что представляет собой рост котировок? Ведь при покупке облигации (или акции) инвестор старается наиболее точно предвидеть ее цену. Тогда рост цены этой облигации покажет, что первоначально эмитент просто ошибся в продажной цене. Прибыль же спекулянта просто понизит сбережения корпора­ций. Таким образом, операции на вторичном рынке ценных бумаг есть пе­рераспределение сегодняшних сбережений меяеду корпорациями и спеку­лянтами, но совокупные сбережения равны совокупным инвестициям.

Однако нельзя судить так односторонне. Вторичный рынок не просто пе­рераспределяет сбережения, он выполняет еще и информационную функцию. Ведь общий рост котировок показывает, что необходимо увеличивать инвести­ции, активизировать трансформационные процессы, и наоборот. Он определяет через цену ценной бумаги на вторичном рынке объем новых сбережений, ко­торые сможет привлечь эмитент в дальнейшем. Иными словами, именно вто­ричный рынок определяет жизнеспособные предприятия и направляет транс­формационные процессы.

Вместе с тем рынок ценных бумаг является в большей степени местом игр юридических лиц. Физические лица также- принимают активное участие здесь. Однако, в общей массе больше именно юридических лиц. Фирма обладает не только крупным капиталом по сравнению с отдельным физическим лицом, но и определенными преимуществами профессионализма в игре на рынке. Так, в теории технического анализа существует прием противопоставления мнения профессионального спекулянта мнению, преобладающему среди мелких инве­сторов - физических лиц (назовем их мелкими инвесторами, отличая, однако, от мелких инвесторов юридических лиц). Прием оправдывается тем соображе­нием, что профессиональные спекулянты более точно предсказывают колеба­ния на рынке. Физические лица следуют за профессионалами и, как правило, запаздывают. Поэтому время, когда совершается основная масса покупок, т. е. основная трансформация капитала, приходится на момент пика, за которым по­следует падение котировок, и определенная часть мелких инвесторов окажется в убытке. Подобное суждение применимо и на спаде котировок.

Вместе с тем, наличие такой особенности не мешает, например, индивидам англосаксонской экономической системы (США, Великобритания, Канада) на­ращивать свое «акционерное» богатство. На сегодняшний день публика (в сво­бодолюбивых странах население принято называть публикой), например в США, сконцентрировала свыше 50 % всего фондового рынка. Владельцами ценных бумаг еще в 90-х годах XX века являлись 51, млн человек и только за 70-80-е годы этот прирост составил 30 млн человек [14]. В структуре сбереже­ний публики основные вложения пришлись на фондовый рынок - 49,4 %. При этом на государственные облигации -11% общих сбережений, на облигации ор­ганов управления штатов-7,3 %, а депозиты составили лишь 35,4 % сбережений.

В данных странах создана простая и доступная сеть привлечения сбереже­ний населения посредством эмиссии ценных бумаг. Англосаксонская система больше в своем развитии опирается именно на фондовый рынок. Здесь для на­чала «бизнеса» «прозорливые» индивиды эмитируют ценные бумаги учреж­даемого предприятия. Роль первоначального капитала здесь невероятно мала.

По иному пути идет развитие европейского рынка России.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.