Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

Инструменты трансформации сбережений в инвестиции в экономике. Фондовый рынок

До этого мы больше говорили о соотношении объемов сбережения и инве­стирования, но есть еще и протяженность трансформационных процессов. Ее определяют инструменты трансформации, основные из которых в свободной экономике, т. е. в экономике, где роль государства низка - ценные бумаги и кредитный сектор.

 

В совокупности ценных бумаг выделим основные: акции и облигации. Наиболее простой инструмент это - облигации.

Облигация - срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отноше­ние займа между ее владельцем и эмитентом[14]. Проще говоря, облигация - обя­зательство через какое-то время выплатить указанный в ней номинал. Для по­лучения средств эмитент продает такие обязательства, тогда обращение бумаги зависит от взаимоотношения процента и цены. Надо заметить, что среди обли­гаций выделяют купонные и бескупонные. В первом случае, помимо обеща­ния выплатить номинал, эмитент в каждый заранее оговоренный период выпла­чивает по этой бумаге определенную сумму. Купон может меняться, может быть постоянным. Это еще одна разновидность. Однако наиболее простой представляется бескупонная облигация. Все остальное - усложнение.

Цена облигации вычисляется по формуле

где Р - цена, N - номинал облигации, Г - доходность (процента), П - период. Тогда видно, что цена облигации обратно пропорциональна проценту.

Акция отличается от облигации помимо вопросов доходности дополни­тельным правом на участие в управлении предприятием. При этом существуют привилегированные акции, которые не дают права управления, однако при выплате дивиденда - дохода по акции, привилегированные получают преиму­щество. Кроме того, акция представляет собой право на долю имущества эми­тента. Цена акции вычисляется следующим образом:

где £ - знак суммы, X - период времени, изменяющийся в пределах от одного до бесконечности, - дивиденд в период Х^, Г - процент.

Эмиссия акций может осуществляться как на общую сумму активов предприятия, так и на небольшую сумму. Эмитент акций осуществляет периоди­ческие эмиссии. Поэтому он заинтересован в том, чтобы стоимость его акций была высока не только при первичной продажи, но и при последующем обра­щении на рынке. Так же обуславливается заинтересованность эмитента облига­ции.

После осуществления эмиссии акции попадают в продажу. Акт первич­ной продажи — это акт, вследствие которого сбережения инвесторов (приобре­тателей ценной бумаги) передаются эмитенту, происходит на первичном рынке ценных бумаг. Выходит, первичный рынок осуществляет функцию аккумуля­ции сбережений и трансформации их в инвестиции. Последующая перепродажа ценной бумаги происходит на вторичном рынке. Важно определить, что ак­кумулируемые здесь средства к эмитенту, т. е. производителю, не поступают. Значит здесь не происходит исследуемой трансформации.

Предположим, что облигацию данного предприятия приобрел инвестор на рынке ценных бумаг. При осуществлении мониторинга инвестор понимает, что дела в отрасли, к которой принадлежит эмитент, идут неплохо: скорее всего, эмитент сможет покрыть долг и заработать прибыль сверх того. Тогда облига­ция становится надежным средством вложения денег. Так как все участники данного рынка не глупы, то рынок демонстрирует рост котировок данной бума­ги. Проще говоря, все хотят ее купить. Ее цена повышается. Соответственно, продав ее по более высокой цене, инвестор извлечет прибыль. При этом в про­цесс производства не поступит ни одной дополнительной копейки.

Что означает эта прибыль спекулянта? Ведь игра на рынке ценных бумаг происходит на долю сбережения в доходе. Тогда такая прибыль означает уве­личение сбережения, аккумулируемого вторичным рынком ценных бумаг. При общем росте экономического оборота такая часть сбережений будет увеличи­ваться. Означает ли это, что сбережения превышают инвестиции на сумму при­былей спекулянта? Если в первом периоде все сбережения перешли в инвести­ции, то во втором - одна часть новых сбережений перешла в инвестиции, т. к. ее направили на покупку новых ценных бумаг. Другая часть пошла на вторичный рынок, где определенная ее доля осела у спекулянтов в виде прибыли. Тогда во втором периоде сумма инвестиций не равна сумме сбережений.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.