Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

'Рассчитано авторами на основе официальных данных ЦБ РФ.

Таблица 2.4 і

Год

Официаль­ные резервы

И, %

Потенци­

альный

банковский

мультипли­

катор

Денежная

база

за вычетом резервов, млрд руб.

Мв[3] [4] факти­ческое, млрд руб.

Мв потен­циальное, млрд руб.

2000

8,71

11,5

635,1

1651,26

7303,6

2001

8,65

11,56

887,5

2396,7

10 259,6

2002

8,59

11,6

1245,3

2739,7

14 445,48

2003

8,32

12

1763,7

4938,4

21 164,4

 

 

Таблица 2.5

Год

2000

2001

2002

2003

Кредит, млрд руб

955,9

1467,4

2028,8

2909,9

 

 

В табл. 2.5. представлены кредиты на основе данных ЦБ РФ.

Соответственно превышение фактическим предложением денег спроса на них можно оценить как 696,36 млрд руб. в 2000 г. и уже 2028,5 млрд руб. в г.

Банковский сектор, получается, самостоятельно не способен реагировать на те или иные изменения спроса и предложения на денежном рынке. Тогда ЦБ превращается из органа регулирования кредитного рынка в активного его участника, причем основного участника, кроме деятельности которого иной деятельности в кредитной сфере нет.

В США показатели ставки ссудного процента группируются вокруг ставки рефинансирования в пределах 30-50 %, при величине этой ставки, например, в

г. в 1 %. При этом показатели колебания ставок рефинансирования пока­зывают степень активности правительства при регулировании нормы процента, а период, в течении которого ставки по кредитам принимают значения в преде­лах 30-50 %, и определяет эффективность этой правительственной активности. Так, если показатели отношения изменения ставки рефинансирования к изме­нениям ставки по кредитам долгое время отличны от единицы, можно судить о слабом развитии рынка финансовых услуг.

Вывод: для развивающейся страны с высокими ставками процента, по­следний становится препятствием, но для ликвидации данного тормоза недос­таточно понизить его так, что инвестиции окажутся не эластичными в отноше­нии процента.

Заключительное определение детерминант инвестирования может дать анализ графиков предельной эффективности (рис. 2.2) и стоимости (рис. 2.3).

С вступлением экономики в период развернутого бума повышающаяся норма процента будет стремиться сместить график стоимости вниз (или влево), и эта тенденция будет, в конечном счете, усилена менее благоприятными ожи­даниями в отношении предполагаемых доходов. Одновременно будет прояв­ляться тенденция к повышению издержек на капитальные блага. Все три фак­тора (норма процента, ожидания и издержки) объединяются таким образом для того, чтобы сократить объем инвестиций. Бум в сфере инвестиций прихо­дит к концу в результате объединенного действия всех этих неблагоприятных факторов.

V

Рис. 2.3. График стоимости инвестиций

 

Те же самые явления могут быть выражены в категориях, относящихся к графику предельной эффективности инвестиций (рис. 2.2). Рост издержек на новые капитальные блага будет смещать график влево; сокращение издержек - вправо. В течение первой стадии подъема график будет смещаться вправо вследствие благоприятных ожиданий. По мере приближения к развернутому буму возрастающие издержки на новые капитальные блага будут смещать гра­фик влево, и это движение будет раньше или позже усилено падением надежд на предполагаемые доходы. Тем временем норма процента будет стремиться к повышению, и это обстоятельство в соединении со смещением графика пре­дельной эффективности вызовет резкое сокращение объема инвестиций.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.