Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

1998

1999

2000

2001

2002

Собственные

49

60,8

53,2

52,4

47,5

49,4

48

Привлеченные

51

39,2

46,8

47,6

52,5

50,6

52

Бюджетные

21,8

20,7

19,1

17

22

20,4

19,6

 

 

Как можно видеть, например в 2002 г., привлеченные средства составляли только половину инвестиций, причем около 20 % инвестиций составляли бюд­жетные средства (табл. 2.2). Остальные же пришлись на фондовый и кредитный сектора. Однако их роль в инвестиционном процессе существенно понижают иностранные заимствования - прямые ссуды и продажа векселей. С другой сто­роны, депозитный потенциал российского кредитного сектора постоянно по­полняется. Увеличение доходов населения не зависит от размеров кредитова­ния реального сектора. Поэтому доля ликвидности кредитного сектора повыша­ется. Превращения в инвестиции же не происходит и сбережения обесценива­ются.

Воцарилась ситуация низкой эффективности регулирующего потенциала ЦБ. При этом надо учесть и карликовый размер банковского сектора.

Процент можно считать также товаром, который производится и продается в финансовой сфере. Поэтому монополизация, неразвитость данной сферы приводит к еще более низкой эффективности той же денежно-кредитной поли­тики.

Таблица 2.31

Год

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

(июль)

Межбан­ковская ставка, %

91,5

38

20,96

50,6

14,79

7Д4

10,1

8,19

3,77

4,2

Ставка по кредитам, %

147,4

91,39

32

41,79

39,7

24,4

17,9

15

12,98

11,8

Депозитная ставка,%

71

44,4

16,77

17

13,68

6,5

4,85

4,96

4,48

4,2

% депозита от кредита

0,481

0,486

0,524

0,406

34,5

0,266

0,27

0,33

0,345

0,356

Рефинанси­рование, %

180,8

96,3

33

57,5

57,5

37

25

23

18,3

13,5

 

 

Проследим так же динамику процентных ставок (табл. 2.3). Ясно просле­живается тенденция на понижение общего процента. Ставка рефинансирования понижается из года в год. При этом заметно понижаются зависимые ставки. Так, коэффициент корреляции ставки за кредит и ставки рефинансирования ра­вен 0,99. По депозитной ставке - 0,97. По межбанковской - 0,93. Иными сло­вами, динамика рыночного процента абсолютно зависит от динамики ставки рефинансирования. Выходит ставка, например, по кредитам зависит не от спроса на кредит, а от ставки, по которой сами банки могут его взять в ЦБ.

Такой вывод подтверждают и расчеты авторов. Сегодня на денежном рын­ке предложение денег значительно превышает спрос на них. Достаточно срав­нить объемы кредитования кредитным сектором реальной экономики и рас­считанных показателей предложения денег (табл. 2.4).

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.