Книги, учебники и материалы данной библиотеки принадлежат русским и украинским авторам - предназначены исключительно для учебных и ознакомительных целей

Механизм трансформации сбережений в инвестиции - Общая теория и российская практика

Детерминанты инвестиций

Возвращаясь же к вопросу о невостребованных сбережениях, скажем, что важное место здесь занимает так называемая предельная эффективность ка­питала. На самом деле, анализируя размеры производимых инвестиций, не­трудно заметить колебания их уровня. В основе таких колебаний лежат опреде­ленные детерминанты.

Рассматриваемый вопрос тесно связан с проблемой экономических циклов. Логично предположить, что изменение размеров инвестирования средств в производство, влечет за собой изменения национального дохода, занятости и общего уровня благосостояния.

Объем инвестиций будет велик тогда, когда стоимость новых капитальных благ по сравнению с затратами на них будет высока. Если эта стоимость значи­тельно превышает затраты, то мы будем наблюдать состояние так называемого «бума». Иными словами, побуждение к инвестированию будет сильным.

Стоимость капитального блага зависит в первую очередь от того, какой размер дохода предприниматель планирует извлечь, используя это благо. Об­щая сумма тогда может быть записана рядом доходов, получаемых в каждый период использования блага. Затраты в свою очередь определяются ценой дан­ного блага на рынке. Тогда, если сумма рядов дохода превысит общие издерж­ки, инвестировать становится выгодно. В данном отношении должен быть уч­тен и процент. Сумма доходов должна превысить сумму издержек и процента. Тогда, учитывая определенную эффективность капитала и процента, можно за­писать:

С = К1/(1 + г1) + К2/(1 + г2) + КЗ/(1 + гЗ) +...+ Кп/(1 + гп) и V = К1/(1 + 11) + К2/(1 + 12) + КЗ/(1+13) +...+ Яп /(1+ т),

где Я - доход за определенный период, г - предельная эффективность капита­ла, 1 - процент, С - издержки на капитальные блага, V - стоимость капитально­го блага. При всех случаях когда г > 1, V > С в той же пропорции.

Предельную эффективность в прямом смысле выражения можно опреде­лить как

(У2-У1)/(С2-С1),

где У — доход соответствующего периода от использования капитального бла­га, С - издержки на благо определенного периода [7]. Отношение показывает доход, который может принести дополнительная единица затраты на капиталь­ное благо. Сравнивая опять же данный результат со ставкой процента, делаем вывод о возможности инвестирования.

Результат указанного отношения иногда может принимать отрицательное значение, поэтому может быть принято решение об извлечении капитала из производства. Проблема тогда либо в снижении доходности, либо в увеличении издержек.

Для более четкого определения величины, в указанном отношении, могут быть взвешены по инфляции. Полученный результат необходимо сравнивать с реальной ставкой процента.

С нарастанием инвестиций общая предельная эффективность последних обнаружит тенденцию к уменьшению. Повысится и спрос на капитальные бла­га, и на ссудный капитал. Все вместе понизит предельную эффективность инве­стиций.

Данные процессы разворачиваются, имея в своей основе психологические суждения предпринимателей, т. е. значение имеет настроения инвесторов. По­этому общий спад инвестиций может предвосхитить общее снижение реальной эффективности капитала. Проще говоря, возможная паника или сверхоптимизм способны резко понижать или увеличивать предельную эффективность капита­ла. Такое обоснование расхождения запланированных и реально произведен­ных инвестиций дает Дж. Кейнс.

 

На рис. 2.1. процентная ставка и объем инвестиций имеют обратную зави­симость, как было показано выше. Подобен ему и график предельной эффек­тивности (рис. 2.2).

Предельная эффективность падает при нарастании инвестиций.

Определенные замечания можно сделать и по форме графика инвестици­онного спроса.

Рис. 2.2. График предельной эффективности инвестиций (капитала)

 

Согласно приведенной выше структуре инвестиций по объектам инвести­рования выделяют несколько элементов, каждый из которых в свою очередь является особым участком инвестирования с присущими особенностями. Осо­бенности эти определяются самими объектами инвестирования.

  К оглавлению



Электронная библиотека книг, учебников, справочников и словарей по экономике, философии, медицине, истории, педагогике, психологии, юриспруденции, языковедению и др.